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中科星图获科创板准考证数字地球服务商拟募资7亿发展主业平板夯

平板
2022年07月26日

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距离上一代产品发布已经过去一年半了，新一代仍在研发中，中科星图股份有限公司（以下简称中科星图）正筹谋科创板上市。3月29日，上交所披露，中科星图拟在科创板上市的申请已获上交所受理。招股书显示，其计划融资7亿元人民币，发行不低于5500万股，占总股本的25%。融资将全部用于主营业务，其保荐机构为中信建投证券。事实上，2019年对中科星图来说极为重要。GEOVIS6预计在9月完成原型开发，而目前正在进行需求分析、设计和关键技术预研。此外，空天遥感数据AI实时处理与分析系统、基于GEOVIS数字地球的PIM应用项目等产品皆计划将在今年完成原型研发，产品得以扩充。

成立于2006年的中科星图，2018年11月从有限公司变更为股份有限公司。这家依托于中科院电子所的公司经过近十年的孵化，先后发布了五代“GEOVIS数字地球”产品。所谓“数字地球”，是指以大数据、云计算和人工智能等新一代信息技术、地理信息技术与航空航天产业深度融合构建的数字化的地球。可以应用于国防、自然资源、交通、气象、海洋、环保、应急等众多领域。公司主要产品GEOVIS数字地球产品主要对标美国科技巨头——谷歌旗下的谷歌地球产品。

国家军民融合发展战略引导下，数字地球开始应用于政府和企业等重大客户。2018年10月，发布新战略后，数字地球扩展行业应用。目前该公司主要向国防、政府、企业和大众等用户提供数字地球产品和技术开发服务，面向“数字经济”、“智慧城市”、“精准扶贫”等。

近年来，中科星图营收和净利润规模迅速增长。2016~2018年，公司营收及净利润的复合增长率分别达105.61%和141.83%，但同时公司应收账款也由2016年末的2666.89万元增长至2.39亿元，增长了近8倍。不过，中科星图称，大部分客户实力雄厚，回款风险较低。

目前，中科曙光（603019，SH）持有中科星图23.29%股份，为公司第三大股东，2018年中科曙光旗下全资子公司位列公司第一大供应商。

产品对标谷歌地球

中科星图的主要产品包括GEOVIS数字地球基础平台产品和应用平台产品和技术开发服务。其中基础平台产品包括四条产品线，即空天大数据、空天大数据智能处理平台、空天大数据共享服务云平台和空天大数据可视化平台。

目前，由美国谷歌公司开发的谷歌地球（Google Earth）是发展最早和最为成熟的数字地球产品，也是国际数字地球技术的领头羊。而中科星图GEOVIS数字地球产品则对标美国谷歌地球。

中科星图分别通过GEOVIS技术开发与服务、GEOVIS软件销售与数据服务、GEOVIS一体机销售以及系统集成的方式实现盈利。同时，面向军工、政府、企业等设立了8个行业事业部，以及按照区域双重覆盖建设了全国性的营销渠道网络。2016~2018年，中科星图营收分别为8434.27万元、2.26亿元和3.57亿元，归母净利润分别为1487.03万元、3903.88万元和8690.11万元。公司最近三年营收和净利润复合增长率分别为105.61%和141.83%。

GEOVIS技术开发与服务是中科星图目前收入占比最高业务。虽然与2016年的74.74%相比有所减少，但在2018年仍占总收入的55.69%。这部分业务是由技术人员根据客户提供定制化的开发，通过收取技术开发费用获得收入，该业务毛利率在50%左右。

软件销售与数据服务，则是通过软件和相关数据增值服务销售获得收入，所以毛利率最高，超过95%，而人工成本占该业务成本的84.39%。同时，这部分业务是系统集成之外，占比最小，但增速最快，2017年占比仅为3.69%。

一体机销售则是将软件产品和第三方硬件产品适配和整合后，以一体机的形态销售，所以这部分业务的成本偏重于硬件本身。2017年，中科星图才开始统计一体机的销售，2018年占总营收的21.13%，而毛利率2018年达到40.40%。

目前，其客户主要为国防、政府和企业，所以合同主要通过公开招投标、竞争性谈判以及单一来源采购等方式取得。由于产品升级或定制化，不同合同的销售价格可比性不强。

实控人为第一大客户

中科星图的控股股东为中科九度，实控人为中国科学院电子学研究所（以下简称中科院电子所），后者通过中科九度控制中科星图41.91%的股份。

成立于1956年的中科院电子所，为中科院旗下事业单位，主要从事电子与信息科学技术领域的应用基础和技术创新研究。截至2018年底，中科院电子所的总资产为43.25亿元，净资产为32.24亿元，2018年其实现营收19.53亿元，年度结余总计1.96亿元（未经审计）。

除中科九度外，共青城星图群英投资管理合伙企业（以下简称星图群英）、中科曙光和共青城航天荟萃投资管理合伙企业（以下简称航天荟萃）分别持有中科星图26.8%、23.29%和8%的股份。上述4家股东合计持有公司100%股权。

中科星图第三大股东——中科曙光是高性能计算机（超级计算机）领域的领军企业，去年中科曙光营收为90.57亿元，净利润为4.31亿元。

近年来，中科星图也与中科院电子所、中科曙光等关联方发生不少关联交易。中科星图主要向中科曙光及其子公司采购高性能计算机及服务器、存储、计算机零配件、交换机、机柜等；中科星图主要向中科院电子所销售GEOVIS数字地球一体机等商品并提供劳务。

2018年，中科星图向中科曙光旗下全资子公司曙光信息产业（北京）有限公司采购了2856.83万元（为第一大供应商），占当年总采购比例的14.56%；2018年，中科星图向第一大客户中科院电子所销售的金额合计达7360.4万元，占当年主营业务收入比例的20.64%。

中科星图称，除采购中科曙光产品外，也采购了大量华为、联想的同类型相关硬件产品，公司采购不存在对于中科曙光及其子公司的重大依赖；而中科院电子所向中科星图采购产品，主要因军方与中科院电子所的科研合同中，已指定其具体配置和型号作为其研究相关系统的基础平台所致。

计划融资7亿元，去年营收同比增57.54%

招股书显示，中科星图计划融资7亿元人民币，发行不低于5500万股，占总股本的25%。

上交所根据企业不同情况，从市值和财务指标设计了五条标准。招股书显示，中科星图选择了“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元”的标准。值得注意的是，规定中的净利润是以扣除非经常性损益前后的孰低者为准。

一方面，中科星图要满足市值不低于10亿元人民币。有业内人士帮助记者算了一笔账称，根据中科星图的融资计划，其发行价至少要达到每股约4.545元，也就是用10亿元除以2.2亿股。

另一方面，从财务指标来看，中科星图2017年和2018年扣除非经常性损益前后孰低的净利润分别为2974.60万元和7014.48万元，最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元。

从财务状况来说，中科星图也在正向成长。2018年，其营业收入约为3.57亿元，同比增长57.54%，营业利润为9393.8万元，同比增长120.91%，营业利润率为26.34%。由于政府补助确认的其他收益以及非经常性损益较往年增加，其2018年销售净利润增长值24.39%

最近三年，中科星图应收账款分别约为0.27亿元人民币、1.01亿元人民币和2.39人民币，占同期资产总额比重分别为26.23%、54.65%和60.42%。

招股书称，国家深化国防和军队改革影响，军改期间付款审批流程放缓，一定程度上导致短期内应收账款余额增长，以及中科星图2018年收购中科九度气海事业部导致资产总额下降，所以2018年占比有所提升等原因。

不过，招股书也显示，其客户以军方机构、政府部门、科研院所和大型企业居多，所以具有较强的履约能力。其应收账款账龄大多在一年以内，并没有大额逾期款项，而账龄在三年以上的主要是部分客户尾款，并已足额计提坏账准备。

此外，随着主营业务发展、经营规模扩大，中科星图固定资产逐年升高，2018年末已达1906.33万；税收优惠也在逐年提升，2018年为1918.80万元，不过整体来看其占利润总额比例相对固定，微超20%。

军民融合发展战略带来机遇已申请180件专利

中科星图最大的机遇来自于军民融合发展战略的实施，国家在军用航天、民用航天和商业航天等方面都得到了加快发展，这使得卫星和无人机的信息获取能力提升，为数字地球行业打下了基础。同时，新一代信息技术支撑下，地基应用数据服务业扩张。

随着“数字经济”和“智慧城市”等场景出现，中科星图面对的行业需求增加，但对其来说，挑战仍存。自1957年第一颗人造地球卫星升空以来，卫星应用基本按照先军后民再商的途径，导致目前卫星数量有限，提高了行业上游获取数据的成本。高端人才的匮乏也对发展不利。

1998年，美国首先提出数字地球的概念。谷歌地球是发展最早和最成熟的产品，而出于安全考虑，法国、俄罗斯等国家也都在研制相应的替代性产品。在中国，中科院电子所、中科院遥感与数字地球研究所等机构从事理论和基础研究，超图软件等公司开始涉足相关业务。

对中科星图而言，其近年来承担了科技部、工信部、北京市政府、中关村科技园区等科技重大攻关项目及产品化专项，积累了经验和技术。截至2019年2月28日，中科星图及其控股子公司共申请了180件专利，已授权了44件，同时拥有软件著作权415件。

不过，招股书显示，中科星图的竞争劣势包括自有资金限制发展速度、用户购买习惯影响品牌推广，以及与国外主要企业相比公司规模较小。因此，中科星图选择此次上市发行，也是为了募集资金用于主营业务。

截至2018年12月31日，中科星图资产总额约为3.96亿元人民币，而其当年营业收入约为3.57亿元人民币，两者相差仅有约3900万元人民币。其经营活动产生的现金流净额为1759.95万元人民币，期末现金及现金等价余额为6819.66万元人民币。